[机构看盘]国贸期货：铜价低位偏弱震荡
发布时间：2016-06-08 10:10:00 点击：
【基本面】
1、6月3日，美国公布5月非农就业人口仅增加3.8万，不仅远不及预期16万，令市场大跌眼镜,而且创了近六年新低，前值增加16万修正为增加12.3万。数据公布后，美元指数重挫1.71%，跌破94关口报93.903，创四个月最大单日跌幅，美元一夜回到解放前。截至5月4日，美元兑欧元跌1.87%报0.8795，美元兑日元更是夸张跌破107关口，暴跌2.14%报106.530；离岸人民币更是在数据公布后短短半个小时暴涨近300个点。其次，股市、期货市场也出现巨幅震荡，美股期货、欧洲股市纷纷跳水，黄金、白银大涨；comex 8月黄金期货昨日收涨33.9美元，涨幅为2.8%，报每盎司1246.50美元，创3月17日以来最大单日涨幅。COMEX 7月白银期货收涨41.5美分，涨幅2.59%，报16.440美元/盎司，创最近六周最大单日涨幅。此前，美联储主席耶伦在哈佛大学演讲称，如果经济如预期般加速成长，继续创造就业，美联储应该在“未来几个月内”加息。此次，受到Version公司罢工影响，公布的非农数据大爆冷门，还是令市场对于加息重新审视，不仅如此，美国随后公布的5月Markit服务业PMI终值和5月ISM非制造业指数均不及预期，其中5月ISM非制造业指数为52.9，创2014年2月以来新低。表现如此令市场不满意的经济数据,叠加英国公投事件的扰动,使得美联储6月加息几乎是不可能的事情。但是,美国5月失业率仅4.7%，为2007年11月以来新低，预期4.9%，前值5%。在Version公司罢工使得美国5月信息行业就业整体减少3.4万人的情况下，失业率仅4.7%也从侧面反映出美国或许正处于几近充分就业的状态，这可能意味着美国就业市场仍在健康发展,经济整体稳步复苏,但仍需关注后续其他数据，和我们之前预期一致，美联储7月加息的概率仍然比较大。至于何时加息美联储将会关注接下来两个月的数据来判断是否支持加息。CME利率期货显示美联储6月加息概率仅有6%，数据之前则为20%；7月加息几率为42%，非农公布前为59%，而市场对9月份加息预期接近50%。
2、财新中国5月制造业PMI连续第二个月小幅回落。显示制造业仍在收缩，一季度经济向好的局面难以延续，经济筑底过程中，政策适当支持必不可少。
财新与Markit周三联合公布的PMI报告显示，中国5月财新制造业PMI为49.2，创下三个月新低，且连续15个月低于50.0临界值。数据符合预期，低于前值的49.4。这与官方制造业PMI有所差异。今晨的国家统计局数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，连续第三个月位于扩张区间，与4月持平。而在去年9月到今年2月，该指数一直处于萎缩区间。中国官方制造业PMI数据显示中国制造业已经连续三个月扩张。虽然这可能对原材料市场带来一定支撑，但铜价或许并不那么乐观。中国5月官方制造业PMI50.1，好于50的预期，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。制造业PMI对中国来说是一个非常重要的数据，因为在中国，家庭消费在整体经济中占的比例较小。
3、智利铜业委员会（Cochilco）公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。
4、7日，lme铜库存增加21825吨至196225吨，上期所铜库存较上周减少36122吨至221212吨。上海电解铜现货报升水110元/吨-升水140元/吨，平水铜成交价格36080元/吨-36170元/吨，升水铜成交价格36090元/吨-36190元/吨。沪期铜震荡下跌，盘面36000元/吨以上抛压较重。现铜市场上平水铜报价偏少，令平水铜坚挺于升水110-升水120元/吨，并被动支撑好铜报升水120-升水140元/吨。持货商逢高将好铜换现为主，但买盘寥寥。临近端午小长假，依然没有看到期待中的下游备货，但持货商的挺价抬价意愿日趋明显。午后铜价区间震荡，升水维稳在110-140元/吨，成交价报于36060-36140元/吨，成交虽然不畅，但并无持货商主动下调价格，节前市场显现供需拉锯情况。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。
【行情评述】
LME铜报4558美元/吨，跌2.51%，沪铜主力35180元/吨，跌2.39%.受LME库存暴增影响，LME铜盘中逐步走低,盘中跌幅超过2%，沪铜夜盘低开后窄幅震荡. 美国公布5月非农就业人口仅增加3.8万，不仅远不及预期16万，令市场大跌眼镜,而且创了近六年新低，美元指数大幅暴跌，6月加息几无可能，但7月加息概率仍高。国内工业、金融数据全线回落，房地产一枝独秀，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期明显破位，前期空单持有,中期维持偏空观点。
【操作策略】
操作上，前期空单持有,中期维持偏空观点，买锌卖铜策略继续持有(锌盘中创出新高,强势格局确立,可逢低做多)。仅供参考。
1、6月3日，美国公布5月非农就业人口仅增加3.8万，不仅远不及预期16万，令市场大跌眼镜,而且创了近六年新低，前值增加16万修正为增加12.3万。数据公布后，美元指数重挫1.71%，跌破94关口报93.903，创四个月最大单日跌幅，美元一夜回到解放前。截至5月4日，美元兑欧元跌1.87%报0.8795，美元兑日元更是夸张跌破107关口，暴跌2.14%报106.530；离岸人民币更是在数据公布后短短半个小时暴涨近300个点。其次，股市、期货市场也出现巨幅震荡，美股期货、欧洲股市纷纷跳水，黄金、白银大涨；comex 8月黄金期货昨日收涨33.9美元，涨幅为2.8%，报每盎司1246.50美元，创3月17日以来最大单日涨幅。COMEX 7月白银期货收涨41.5美分，涨幅2.59%，报16.440美元/盎司，创最近六周最大单日涨幅。此前，美联储主席耶伦在哈佛大学演讲称，如果经济如预期般加速成长，继续创造就业，美联储应该在“未来几个月内”加息。此次，受到Version公司罢工影响，公布的非农数据大爆冷门，还是令市场对于加息重新审视，不仅如此，美国随后公布的5月Markit服务业PMI终值和5月ISM非制造业指数均不及预期，其中5月ISM非制造业指数为52.9，创2014年2月以来新低。表现如此令市场不满意的经济数据,叠加英国公投事件的扰动,使得美联储6月加息几乎是不可能的事情。但是,美国5月失业率仅4.7%，为2007年11月以来新低，预期4.9%，前值5%。在Version公司罢工使得美国5月信息行业就业整体减少3.4万人的情况下，失业率仅4.7%也从侧面反映出美国或许正处于几近充分就业的状态，这可能意味着美国就业市场仍在健康发展,经济整体稳步复苏,但仍需关注后续其他数据，和我们之前预期一致，美联储7月加息的概率仍然比较大。至于何时加息美联储将会关注接下来两个月的数据来判断是否支持加息。CME利率期货显示美联储6月加息概率仅有6%，数据之前则为20%；7月加息几率为42%，非农公布前为59%，而市场对9月份加息预期接近50%。
2、财新中国5月制造业PMI连续第二个月小幅回落。显示制造业仍在收缩，一季度经济向好的局面难以延续，经济筑底过程中，政策适当支持必不可少。
财新与Markit周三联合公布的PMI报告显示，中国5月财新制造业PMI为49.2，创下三个月新低，且连续15个月低于50.0临界值。数据符合预期，低于前值的49.4。这与官方制造业PMI有所差异。今晨的国家统计局数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，连续第三个月位于扩张区间，与4月持平。而在去年9月到今年2月，该指数一直处于萎缩区间。中国官方制造业PMI数据显示中国制造业已经连续三个月扩张。虽然这可能对原材料市场带来一定支撑，但铜价或许并不那么乐观。中国5月官方制造业PMI50.1，好于50的预期，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。制造业PMI对中国来说是一个非常重要的数据，因为在中国，家庭消费在整体经济中占的比例较小。
3、智利铜业委员会（Cochilco）公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。
4、7日，lme铜库存增加21825吨至196225吨，上期所铜库存较上周减少36122吨至221212吨。上海电解铜现货报升水110元/吨-升水140元/吨，平水铜成交价格36080元/吨-36170元/吨，升水铜成交价格36090元/吨-36190元/吨。沪期铜震荡下跌，盘面36000元/吨以上抛压较重。现铜市场上平水铜报价偏少，令平水铜坚挺于升水110-升水120元/吨，并被动支撑好铜报升水120-升水140元/吨。持货商逢高将好铜换现为主，但买盘寥寥。临近端午小长假，依然没有看到期待中的下游备货，但持货商的挺价抬价意愿日趋明显。午后铜价区间震荡，升水维稳在110-140元/吨，成交价报于36060-36140元/吨，成交虽然不畅，但并无持货商主动下调价格，节前市场显现供需拉锯情况。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。
【行情评述】
LME铜报4558美元/吨，跌2.51%，沪铜主力35180元/吨，跌2.39%.受LME库存暴增影响，LME铜盘中逐步走低,盘中跌幅超过2%，沪铜夜盘低开后窄幅震荡. 美国公布5月非农就业人口仅增加3.8万，不仅远不及预期16万，令市场大跌眼镜,而且创了近六年新低，美元指数大幅暴跌，6月加息几无可能，但7月加息概率仍高。国内工业、金融数据全线回落，房地产一枝独秀，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期明显破位，前期空单持有,中期维持偏空观点。
【操作策略】
操作上，前期空单持有,中期维持偏空观点，买锌卖铜策略继续持有(锌盘中创出新高,强势格局确立,可逢低做多)。仅供参考。
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